美國10年期公債殖利率10日上漲超過3.23%,逼近7年新高,9日殖利率則是3.05%。殖利率飆漲會讓投資人惶惶不安,標準普爾500指數(S&P 500)10日重挫3.3%,為2月以來最大跌幅,也是2016年以來首次連跌5天。這是市場難以適應新時代的最新跡象,大蕭條過後的多年間因超低利率獲得報酬的榮景再難重現,再次證明1980年代初期以來利率長期低檔的狀況已然結束。美聯社整理出下列4點,探討升息何以撼動金融市場。1.為何升息美國經濟表現亮眼,聯邦準備理事會(Fed)因此以調升短期利率作為回應。聯準會兩星期前將基準利率調升一碼至2.0%到2.25%區間,為今年第3次升息。2008年金融危機之後的7年間,利率長期趨近零。2.升息對股市的意義升息通常會傷害股價,原因之一就是借貸利率會因升息拉高,讓經濟成長踩煞車。本週稍早國際貨幣基金(IMF)調降全球經濟成長預測,部分原因就是升息。升息也會侵蝕企業獲利,因為公司得付出較高的利息成本;相較之下,殖利率升高則會讓公債成為更具吸引力的投資商品,可能從股市吸走投資人。債券獲利較高,投資人砸大錢投資股市的意願就會低,因為股市風險較高。這個月跌最多的都是相對而言股價高於獲利的幾個類股,如科技股。蘋果10日重挫4.6%,微軟也崩跌5.4%,都創下近兩年半以來單日最大跌幅。●升息對債券投資的意義?現在發行的公債報酬比一年前豐厚,對儲蓄者與想增加收入者是好消息。一年前發行的債券相較之下就比較沒吸引力,附賣回價格下跌,投資組合有這種債券的共同基金與指數股票型基金(ETF)都得考慮這點。和短期債券相比,長期債券價格對利率升高的敏感度比短債高,因為長期債券投資人有較長時間被固定在較低利率。債券基金近來雖然下跌,但比股票基金溫和一些。債券基金委靡不振,可能更讓投資人惶惶不安,因為這些基金理應是投資組合裡安全的那塊,在股市上沖下洗的同時,提供穩定的作用才對。●應該因升息驚慌嗎?俗稱「恐慌指數」的芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)10日一度升高35%,來到4月以來的高點。若近期的升息更緩步實施一些,市場消化的能力或許就會更好。對債券基金而言,利率較高代表長期而言會有更多收入。如果利率緩步上升,增加的收入可攤平下跌的價格,帶給投資人更好的報酬。升息似乎是因為經濟益趨強勁,而經濟強勁最後應該會轉化為企業獲利,促使投資人進場抱股。聯準會多次承諾只會緩步升息,上月表示12月可能做出今年的第4度升息,2019年將升息3次,2020年可能再升一次,但若通膨爆表導致聯準會加快升息時間表,將是股市的最大威脅。


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